1. Điều nào sau đây mô tả đúng nhất về trái phiếu có thể mua lại (callable bond)?
- A. Trái phiếu mà tổ chức phát hành có thể mua lại trước khi đáo hạn theo mức giá quy định ✓
- B. Trái phiếu cho phép người nắm giữ chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông theo một tỷ lệ nhất định
- C. Trái phiếu có lãi suất coupon được điều chỉnh định kỳ dựa trên lãi suất chuẩn
- D. Trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản thế chấp cụ thể do tổ chức phát hành cam kết
Trái phiếu có thể mua lại cho phép tổ chức phát hành quyền mua lại (gọi lại) trái phiếu trước ngày đáo hạn đã nêu, thường ở mức giá cao hơn mệnh giá. Đặc điểm này có lợi cho tổ chức phát hành khi lãi suất giảm, cho phép tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn. Khả năng chuyển đổi mô tả trái phiếu chuyển đổi; coupon điều chỉnh mô tả trái phiếu lãi suất thả nổi; tài sản thế chấp mô tả trái phiếu có bảo đảm.
2. Một nhà đầu tư mua Chứng khoán Bảo vệ Lạm phát Kho bạc (TIPS). Điều nào sau đây mô tả đúng cách TIPS hoạt động?
- A. Lãi suất coupon tăng theo lạm phát trong khi tiền gốc vẫn cố định ở mệnh giá
- B. Cả tiền gốc và các khoản thanh toán coupon đều điều chỉnh tăng theo lạm phát và giảm theo giảm phát ✓
- C. Tiền gốc điều chỉnh theo lạm phát, nhưng các khoản thanh toán coupon vẫn cố định về số tiền đô la
- D. TIPS không trả lãi định kỳ; thay vào đó, toàn bộ lợi nhuận được nhận khi đáo hạn dưới dạng một khoản tiền một lần
Với TIPS, giá trị tiền gốc được điều chỉnh dựa trên những thay đổi của Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI). Vì lãi suất coupon là tỷ lệ phần trăm cố định của tiền gốc đã điều chỉnh, nên số tiền coupon thực tế bằng đô la tăng theo lạm phát và giảm theo giảm phát, cũng như tiền gốc. Khi đáo hạn, nhà đầu tư nhận được số tiền lớn hơn giữa tiền gốc đã điều chỉnh hoặc mệnh giá gốc.
3. Đặc điểm nào sau đây của cổ phiếu phổ thông giúp phân biệt nó với cổ phiếu ưu đãi?
- A. Cổ đông phổ thông nhận cổ tức trước cổ đông ưu đãi
- B. Cổ đông phổ thông có quyền biểu quyết, trong khi cổ đông ưu đãi thường không có ✓
- C. Cổ phiếu phổ thông có nghĩa vụ cổ tức cố định
- D. Cổ đông phổ thông được ưu tiên hơn cổ đông ưu đãi khi thanh lý
Cổ đông phổ thông thường có quyền biểu quyết trong các vấn đề của công ty như bầu hội đồng quản trị. Cổ đông ưu đãi thường không có quyền biểu quyết. Cổ phiếu ưu đãi, không phải cổ phiếu phổ thông, có cổ tức cố định (hoặc được công bố) và được ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông trong cả cổ tức và tài sản thanh lý.
4. Một quỹ tương hỗ liên tục phát hành và mua lại cổ phần theo giá trị tài sản ròng (NAV) được phân loại tốt nhất là:
- A. Quỹ đóng
- B. Quỹ giao dịch trên sàn
- C. Quỹ mở ✓
- D. Quỹ tín thác đầu tư đơn vị
Quỹ mở (quỹ tương hỗ) liên tục phát hành cổ phần mới và mua lại cổ phần hiện có trực tiếp với quỹ theo NAV cuối ngày. Quỹ đóng phát hành số cổ phần cố định giao dịch trên sàn theo giá thị trường. ETF giao dịch trong ngày trên sàn. Quỹ tín thác đầu tư đơn vị nắm giữ danh mục cố định và không phát hành cổ phần liên tục.
5. Điều nào sau đây mô tả đúng nhất sự khác biệt chính giữa quỹ giao dịch trên sàn (ETF) và quỹ tương hỗ mở truyền thống?
- A. ETF được quản lý chủ động, trong khi quỹ tương hỗ mở luôn được quản lý thụ động.
- B. ETF giao dịch trên sàn suốt cả ngày theo giá thị trường, trong khi cổ phần của quỹ tương hỗ mở được định giá một lần mỗi ngày theo NAV. ✓
- C. Quỹ tương hỗ mở có thể bán khống, trong khi ETF thì không.
- D. ETF chỉ dành cho nhà đầu tư tổ chức, trong khi quỹ tương hỗ mở dành cho nhà đầu tư bán lẻ.
ETF giao dịch trên sàn chứng khoán trong ngày theo giá do thị trường quyết định, giống như cổ phiếu phổ thông. Cổ phần của quỹ tương hỗ mở được mua và chuộc lại trực tiếp với quỹ theo NAV được tính vào cuối mỗi ngày giao dịch. Cả hai đều có thể được quản lý chủ động hoặc thụ động, và cả hai thường có sẵn cho nhà đầu tư bán lẻ.
6. Một nhà đầu tư mua trái phiếu zero-coupon. Phát biểu nào sau đây là chính xác nhất về khoản đầu tư này?
- A. Nhà đầu tư nhận được các khoản thanh toán lãi nửa năm được miễn thuế liên bang.
- B. Nhà đầu tư không nhận được khoản thanh toán lãi định kỳ nhưng phải ghi nhận thu nhập lãi giả định hàng năm cho mục đích thuế. ✓
- C. Nhà đầu tư nhận được mệnh giá của trái phiếu cộng với lãi tích lũy khi đáo hạn.
- D. Tiền gốc của nhà đầu tư được điều chỉnh theo lạm phát mỗi năm cho đến khi đáo hạn.
Trái phiếu zero-coupon được phát hành với mức chiết khấu sâu và không trả lãi (coupon) định kỳ. Tuy nhiên, IRS yêu cầu người nắm giữ phải ghi nhận lãi 'ảo' hoặc lãi giả định (còn gọi là chiết khấu phát hành gốc, OID) là thu nhập chịu thuế mỗi năm, mặc dù không nhận được tiền mặt cho đến khi đáo hạn. Đây là điểm cân nhắc thuế quan trọng phân biệt trái phiếu zero-coupon với trái phiếu coupon tiêu chuẩn.
7. Một khách hàng đang cân nhắc đầu tư vào một công ty hợp danh hữu hạn (LP). Đặc điểm chính nào sau đây về trách nhiệm pháp lý của thành viên góp vốn (limited partner)?
- A. Thành viên góp vốn chịu trách nhiệm cá nhân đối với tất cả các khoản nợ và nghĩa vụ của công ty hợp danh.
- B. Trách nhiệm của thành viên góp vốn bị giới hạn ở số tiền đã đầu tư cộng với bất kỳ khoản gọi vốn bổ sung nào đã được thỏa thuận. ✓
- C. Thành viên góp vốn có trách nhiệm vô hạn nhưng được bảo vệ bởi bảo hiểm SIPC.
- D. Thành viên góp vốn không chịu rủi ro mất mát vì thành viên hợp danh chịu trách nhiệm vô hạn (general partner) hấp thụ mọi khoản lỗ.
Một đặc điểm xác định của công ty hợp danh hữu hạn là mức độ rủi ro tài chính của các thành viên góp vốn bị giới hạn ở phần vốn góp của họ cộng với bất kỳ khoản gọi vốn bổ sung nào đã được thỏa thuận. Họ không chịu trách nhiệm cá nhân đối với các khoản nợ của công ty hợp danh vượt quá số tiền đó. Ngược lại, thành viên hợp danh chịu trách nhiệm vô hạn vẫn giữ trách nhiệm vô hạn đối với các nghĩa vụ của công ty hợp danh.
8. Điều nào sau đây mô tả đúng về 'quỹ đóng'?
- A. Quỹ liên tục phát hành cổ phiếu mới và mua lại chúng theo NAV khi có yêu cầu.
- B. Quỹ phát hành một số lượng cổ phiếu cố định thông qua IPO, sau đó các cổ phiếu này được giao dịch trên thị trường thứ cấp với giá có thể khác với NAV. ✓
- C. Quỹ chỉ có thể mua trực tiếp từ công ty quỹ và không thể bán cho các nhà đầu tư khác.
- D. Quỹ tự động thanh lý và trả lại vốn cho nhà đầu tư sau một khoảng thời gian cố định là mười năm.
Một quỹ đóng huy động một lượng vốn cố định trong IPO và sau đó niêm yết các cổ phiếu đó trên sàn giao dịch. Sau IPO, cổ phiếu được giao dịch giữa các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp, và giá được xác định bởi cung và cầu — nghĩa là cổ phiếu có thể giao dịch ở mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu so với NAV. Không giống như quỹ mở, quỹ này không liên tục phát hành hoặc mua lại cổ phiếu.
9. Rủi ro chính nào sau đây liên quan đến chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS)?
- A. Rủi ro tiền tệ, vì các khoản thế chấp cơ sở được định giá bằng ngoại tệ.
- B. Rủi ro trả nợ trước hạn, vì chủ nhà có thể tái cấp vốn hoặc trả hết khoản thế chấp sớm khi lãi suất giảm. ✓
- C. Rủi ro lập pháp, vì Quốc hội có thể thay đổi mệnh giá của MBS bất cứ lúc nào.
- D. Rủi ro thanh khoản, vì MBS không thể bán trên bất kỳ thị trường thứ cấp nào.
Rủi ro trả nợ trước hạn là rủi ro đặc thù chính của MBS. Khi lãi suất giảm, chủ nhà có xu hướng tái cấp vốn cho khoản thế chấp của họ, trả lại tiền gốc cho nhà đầu tư MBS sớm hơn dự kiến. Điều này buộc nhà đầu tư phải tái đầu tư số tiền gốc được trả lại đó ở mức lãi suất mới, thấp hơn — một hiện tượng được gọi là rủi ro tái đầu tư. MBS thường được định giá bằng đô la và giao dịch trên các thị trường thứ cấp sôi động.
10. Một hợp đồng quyền chọn cho phép người nắm giữ quyền BÁN 100 cổ phiếu ở mức giá xác định trước khi hết hạn được gọi là:
- A. Quyền chọn mua
- B. Quyền chọn bán ✓
- C. Quyền chọn được bảo đảm
- D. Hợp đồng tương lai
Quyền chọn bán (put option) cho người nắm giữ quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, bán chứng khoán cơ sở ở giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn. Quyền chọn mua (call option) cho quyền mua. Hợp đồng tương lai là nghĩa vụ — không chỉ là quyền — mua hoặc bán. “Được bảo đảm” mô tả một chiến lược, không phải một loại quyền chọn.