1. 다음 중 콜러블 채권을 가장 잘 설명하는 것은 무엇입니까?
- A. 발행자가 만기 전에 특정 가격으로 상환할 수 있는 채권 ✓
- B. 보유자가 정해진 비율로 보통주로 전환할 수 있는 채권
- C. 쿠폰 금리가 기준 금리에 따라 주기적으로 조정되는 채권
- D. 발행자가 제공한 특정 담보로 보장된 채권
콜러블 채권은 발행자에게 명시된 만기일 이전에 채권을 상환(콜)할 수 있는 권리를 부여하며, 일반적으로 액면가 이상의 프리미엄으로 상환합니다. 이 기능은 금리가 하락할 때 발행자에게 유리하며, 더 낮은 금리로 재융자할 수 있게 합니다. 전환성은 전환사채를 설명하고, 조정 가능한 쿠폰은 변동금리채를 설명하며, 담보는 유담보 채권을 설명합니다.
2. 투자자가 재무부 인플레이션 보호 증권(TIPS)을 매수합니다. 다음 중 TIPS의 작동 방식을 올바르게 설명하는 것은 무엇입니까?
- A. 쿠폰 금리는 인플레이션에 따라 증가하며 원금은 액면가로 고정됩니다
- B. 원금과 쿠폰 지급액 모두 인플레이션 시 상향 조정되고 디플레이션 시 하향 조정됩니다 ✓
- C. 원금은 인플레이션에 따라 조정되지만 쿠폰 지급액은 달러 금액이 고정됩니다
- D. TIPS는 정기 이자를 지급하지 않으며, 대신 모든 수익은 만기 시 일시금으로 실현됩니다
TIPS의 경우 원금 가치는 소비자 물가 지수(CPI)의 변화에 따라 조정됩니다. 쿠폰 금리는 조정된 원금의 일정 비율로 고정되어 있기 때문에 실제 달러 쿠폰 지급액은 인플레이션 시 상승하고 디플레이션 시 하락하며, 원금도 마찬가지입니다. 만기 시 투자자는 조정된 원금 또는 원래 액면가 중 더 큰 금액을 받습니다.
3. 다음 중 보통주를 우선주와 구별하는 특징은 무엇입니까?
- A. 보통주 주주는 우선주 주주보다 먼저 배당금을 받습니다
- B. 보통주 주주는 의결권이 있는 반면, 우선주 주주는 일반적으로 의결권이 없습니다 ✓
- C. 보통주는 고정 배당 의무가 있습니다
- D. 보통주 주주는 청산 시 우선주 주주보다 우선권이 있습니다
보통주 주주는 일반적으로 이사회 선출과 같은 회사 사안에 대해 의결권을 가집니다. 우선주 주주는 일반적으로 의결권이 없습니다. 고정(또는 명시된) 배당금을 가지는 것은 보통주가 아닌 우선주이며, 배당금과 청산 수익 모두에서 보통주보다 우선권이 있습니다.
4. 순자산가치(NAV)로 주식을 지속적으로 발행하고 환매하는 뮤추얼 펀드는 가장 잘 분류하면:
- A. 폐쇄형 펀드
- B. 상장지수펀드
- C. 개방형 펀드 ✓
- D. 단위투자신탁
개방형 펀드(뮤추얼 펀드)는 장 마감 시 순자산가치로 펀드와 직접 새 주식을 발행하고 기존 주식을 환매합니다. 폐쇄형 펀드는 시장 가격으로 거래소에서 거래되는 고정된 수의 주식을 발행합니다. ETF는 거래소에서 장중 거래됩니다. 단위투자신탁은 고정된 포트폴리오를 보유하며 주식을 지속적으로 발행하지 않습니다.
5. 상장지수펀드(ETF)와 전통적인 개방형 뮤추얼 펀드의 주요 차이점을 가장 잘 설명하는 것은 무엇입니까?
- A. ETF는 적극적으로 운용되는 반면, 개방형 뮤추얼 펀드는 항상 수동적으로 운용됩니다.
- B. ETF는 장중 내내 시장 가격으로 거래소에서 거래되는 반면, 개방형 뮤추얼 펀드 주식은 하루에 한 번 순자산가치(NAV)로 가격이 책정됩니다. ✓
- C. 개방형 뮤추얼 펀드는 공매도할 수 있지만 ETF는 공매도할 수 없습니다.
- D. ETF는 기관 투자자에게만 제공되는 반면, 개방형 뮤추얼 펀드는 개인 투자자에게 제공됩니다.
ETF는 보통주처럼 장중에 시장에서 결정된 가격으로 증권거래소에서 거래됩니다. 개방형 뮤추얼 펀드 주식은 각 영업일 종료 시 계산된 NAV로 펀드와 직접 매매 및 환매됩니다. 둘 다 적극적 또는 수동적으로 운용될 수 있으며, 일반적으로 개인 투자자도 이용할 수 있습니다.
6. 투자자가 무이표채(제로쿠폰 채권)를 매수합니다. 이 투자와 관련하여 다음 중 가장 정확한 진술은 무엇입니까?
- A. 투자자는 연방세가 면제되는 반기 이자 지급을 받습니다.
- B. 투자자는 정기적인 이자 지급을 받지 않지만 세금 목적으로 매년 귀속 이자 소득을 인식해야 합니다. ✓
- C. 투자자는 만기 시 채권의 액면가와 발생 이자를 받습니다.
- D. 투자자의 원금은 만기까지 매년 인플레이션에 따라 조정됩니다.
무이표채는 큰 할인으로 발행되며 정기적인(쿠폰) 이자를 지급하지 않습니다. 그러나 IRS는 보유자가 만기까지 현금을 받지 못하더라도 매년 '유령' 또는 귀속 이자(원발행 할인, OID라고도 함)를 과세 소득으로 인식하도록 요구합니다. 이는 무이표채를 표준 쿠폰 채권과 구별하는 주요 세금 고려 사항입니다.
7. 고객이 유한 파트너십(LP)에 투자하는 것을 고려하고 있습니다. 다음 중 유한 파트너의 책임에 대한 주요 특징은 무엇입니까?
- A. 유한 파트너는 파트너십의 모든 부채와 의무에 대해 개인적으로 책임이 있습니다.
- B. 유한 파트너의 책임은 투자한 금액과 합의된 추가 자본 출자 요청에 한정됩니다. ✓
- C. 유한 파트너는 무한 책임이 있지만 SIPC 보험으로 보호받습니다.
- D. 유한 파트너는 일반 파트너가 모든 손실을 흡수하므로 손실 위험이 없습니다.
유한 파트너십의 정의적 특징은 유한 파트너의 재정적 노출이 자본 출자액과 합의된 추가 자본 출자 요청에 한정된다는 점입니다. 그들은 그 금액을 초과하는 파트너십 부채에 대해 개인적 책임을 지지 않습니다. 반면, 일반 파트너는 파트너십의 의무에 대해 무한 책임을 유지합니다.
8. 다음 중 '폐쇄형 펀드'를 올바르게 설명한 것은 무엇입니까?
- A. 지속적으로 새로운 주식을 발행하고 요청 시 순자산가치(NAV)로 환매합니다.
- B. IPO를 통해 고정된 수의 주식을 발행하며, 이후 2차 시장에서 순자산가치(NAV)와 다를 수 있는 가격으로 거래됩니다. ✓
- C. 펀드 회사에서 직접 구매만 가능하며 다른 투자자에게 판매할 수 없습니다.
- D. 10년의 고정 기간 후 자동으로 청산되어 투자자에게 자본을 반환합니다.
폐쇄형 펀드는 IPO에서 고정된 금액의 자본을 모금한 후 해당 주식을 거래소에 상장합니다. IPO 이후 주식은 2차 시장에서 투자자 간에 거래되며, 가격은 수요와 공급에 의해 결정됩니다 — 즉 주식은 순자산가치에 대해 프리미엄 또는 할인으로 거래될 수 있습니다. 개방형 펀드와 달리, 폐쇄형 펀드는 지속적으로 주식을 발행하거나 환매하지 않습니다.
9. 다음 중 주택저당증권(MBS)과 관련된 주요 위험은 무엇인가?
- A. 환율 위험, 기초 주택저당이 외화로 표시되기 때문이다.
- B. 조기상환 위험, 금리가 하락할 때 주택 소유자들이 대출을 재융자하거나 조기에 상환할 수 있기 때문이다. ✓
- C. 입법 위험, 의회가 언제든지 MBS의 액면가를 변경할 수 있기 때문이다.
- D. 유동성 위험, MBS가 어떤 2차 시장에서도 매도될 수 없기 때문이다.
조기상환 위험은 MBS의 주요 고유 위험이다. 금리가 하락하면 주택 소유자들은 주택저당을 재융자하는 경향이 있어, MBS 투자자에게 원금이 예상보다 일찍 반환된다. 이로 인해 투자자들은 반환된 원금을 새롭고 더 낮은 금리로 재투자해야 하며, 이를 재투자 위험이라고 한다. MBS는 일반적으로 달러로 표시되며 활발한 2차 시장에서 거래된다.
10. 만기 전에 특정 가격으로 주식 100주를 매도할 수 있는 권리를 보유자에게 부여하는 옵션 계약을 무엇이라고 합니까?
- A. 콜 옵션
- B. 풋 옵션 ✓
- C. 커버드 옵션
- D. 선물 계약
풋 옵션은 보유자에게 행사가격으로 만기일 또는 그 이전에 기초 증권을 매도할 권리(의무는 아님)를 부여합니다. 콜 옵션은 매수 권리를 부여합니다. 선물 계약은 단순한 권리가 아닌 매수 또는 매도 의무입니다. '커버드'는 전략을 설명하는 것이지 옵션의 유형이 아닙니다.