1. أي من العبارات التالية يصف بشكل أفضل السند القابل للاستدعاء؟
- A. سند يمكن للمصدر استرداده قبل تاريخ الاستحقاق بسعر محدد ✓
- B. سند يسمح لحامله بتحويله إلى أسهم عادية بنسبة محددة
- C. سند يتكيف معدل كوبونه بشكل دوري بناءً على معدل فائدة مرجعي
- D. سند مضمون بضمانات محددة يقدمها المصدر
السند القابل للاستدعاء يمنح المصدر الحق في استرداد (استدعاء) السند قبل تاريخ استحقاقه المعلن، عادة بعلاوة فوق القيمة الاسمية. هذه الميزة تفيد المصدر عندما تنخفض أسعار الفائدة، مما يسمح بإعادة التمويل بأسعار أقل. قابلية التحويل تصف السند القابل للتحويل؛ الكوبونات المتغيرة تصف سندات الفائدة المتغيرة؛ الضمانات تصف السند المضمون.
2. يشتري مستثمر سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS). أي مما يلي يصف بشكل صحيح كيفية عمل TIPS؟
- A. يزيد معدل القسيمة مع التضخم بينما يبقى أصل المبلغ ثابتًا عند القيمة الاسمية
- B. يتم تعديل كل من أصل المبلغ ومدفوعات القسيمة صعودًا مع التضخم وهبوطًا مع الانكماش ✓
- C. يتم تعديل أصل المبلغ مع التضخم، لكن مدفوعات القسيمة تبقى ثابتة بمبلغ الدولار
- D. لا تدفع TIPS فائدة دورية؛ بدلاً من ذلك، يتحقق كل العائد عند الاستحقاق كمبلغ إجمالي
مع TIPS، يتم تعديل قيمة أصل المبلغ بناءً على التغيرات في مؤشر أسعار المستهلك (CPI). نظرًا لأن معدل القسيمة ثابت كنسبة مئوية من أصل المبلغ المعدل، فإن مدفوعات القسيمة الفعلية بالدولار ترتفع مع التضخم وتنخفض مع الانكماش، وكذلك أصل المبلغ. عند الاستحقاق، يحصل المستثمرون على الأكبر بين أصل المبلغ المعدل أو القيمة الاسمية الأصلية.
3. أي من الخصائص التالية للأسهم العادية يميزها عن الأسهم الممتازة؟
- A. يحصل حملة الأسهم العادية على أرباح الأسهم قبل حملة الأسهم الممتازة
- B. يتمتع حملة الأسهم العادية بحقوق التصويت، بينما لا يتمتع حملة الأسهم الممتازة بذلك عادةً ✓
- C. تحمل الأسهم العادية التزامًا ثابتًا بتوزيع الأرباح
- D. يتمتع حملة الأسهم العادية بالأولوية على حملة الأسهم الممتازة في حالة التصفية
يتمتع حملة الأسهم العادية عمومًا بحقوق التصويت في الأمور المؤسسية مثل انتخاب مجلس الإدارة. عادةً ما يفتقر حملة الأسهم الممتازة إلى حقوق التصويت. الأسهم الممتازة، وليس العادية، تحمل أرباحًا ثابتة (أو معلنة) ولها الأولوية على الأسهم العادية في كل من توزيعات الأرباح وعائدات التصفية.
4. صندوق استثمار مشترك يصدر ويسترد الأسهم باستمرار بصافي قيمة الأصول (NAV) يُصنف على أفضل وجه كـ:
- A. صندوق مغلق
- B. صندوق متداول في البورصة
- C. صندوق مفتوح ✓
- D. صندوق استثمار وحدة
الصناديق المفتوحة (صناديق الاستثمار المشتركة) تصدر أسهمًا جديدة وتسترد الأسهم الحالية مباشرة مع الصندوق بصافي قيمة الأصول في نهاية اليوم. الصناديق المغلقة تصدر عددًا ثابتًا من الأسهم التي تتداول في البورصات بأسعار السوق. صناديق الاستثمار المتداولة تتداول خلال اليوم في البورصات. صناديق الاستثمار الوحدوية تحتفظ بمحفظة ثابتة ولا تصدر أسهمًا باستمرار.
5. أي مما يلي يصف بشكل أفضل الفرق الأساسي بين الصندوق المتداول في البورصة (ETF) والصندوق المشترك المفتوح التقليدي؟
- A. صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) تُدار بنشاط، بينما الصناديق المشتركة المفتوحة تُدار دائمًا بشكل سلبي.
- B. صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) تُتداول في البورصة طوال اليوم بأسعار السوق، بينما تُسعّر أسهم الصناديق المشتركة المفتوحة مرة واحدة يوميًا بصافي قيمة الأصول (NAV). ✓
- C. يمكن بيع الصناديق المشتركة المفتوحة على المكشوف، بينما لا يمكن ذلك لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF).
- D. صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) متاحة فقط للمستثمرين المؤسسيين، بينما الصناديق المشتركة المفتوحة متاحة للمستثمرين الأفراد.
تُتداول صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في بورصة الأوراق المالية خلال اليوم بأسعار يحددها السوق، تمامًا مثل الأسهم العادية. أما أسهم الصناديق المشتركة المفتوحة فتُشترى وتُسترد مباشرة مع الصندوق بصافي قيمة الأصول المحسوب في نهاية كل يوم عمل. يمكن إدارة كليهما بنشاط أو بشكل سلبي، وكلاهما متاح عمومًا للمستثمرين الأفراد.
6. يقوم مستثمر بشراء سند بدون قسيمة (صفر الكوبون). أي من العبارات التالية هي الأكثر دقة فيما يتعلق بهذا الاستثمار؟
- A. يتلقى المستثمر دفعات فائدة نصف سنوية معفاة من الضريبة الفيدرالية.
- B. لا يتلقى المستثمر دفعات فائدة دورية ولكن يجب عليه الاعتراف بدخل الفائدة المحتسب سنويًا للأغراض الضريبية. ✓
- C. يتلقى المستثمر القيمة الاسمية للسند بالإضافة إلى الفائدة المستحقة عند الاستحقاق.
- D. يتم تعديل رأس مال المستثمر وفقًا للتضخم كل عام حتى الاستحقاق.
يتم إصدار السندات بدون قسيمة (صفر الكوبون) بخصم كبير ولا تدفع فائدة دورية (قسيمة). ومع ذلك، تتطلب مصلحة الضرائب الأمريكية من حامليها الاعتراف بدخل 'وهمي' أو فائدة محتسبة (يسمى أيضًا خصم الإصدار الأصلي، OID) كدخل خاضع للضريبة كل عام، حتى لو لم يتم استلام أي نقد حتى الاستحقاق. هذا اعتبار ضريبي رئيسي يميز السندات بدون قسيمة عن السندات ذات القسيمة القياسية.
7. يفكر عميل في الاستثمار في شركة تضامن محدودة (LP). أي مما يلي يُعد خاصية رئيسية لمسؤولية الشريك المحدود؟
- A. الشريك المحدود مسؤول شخصياً عن جميع ديون والتزامات الشركة.
- B. مسؤولية الشريك المحدود تقتصر على المبلغ المستثمر بالإضافة إلى أي طلبات رأس مال إضافية تم الاتفاق عليها. ✓
- C. الشريك المحدود لديه مسؤولية غير محدودة لكنه محمي بتأمين SIPC.
- D. الشريك المحدود لا يتحمل أي خطر خسارة لأن الشريك العام يتحمل جميع الخسائر.
من السمات المميزة للشركة ذات المسؤولية المحدودة أن التعرض المالي للشركاء المحدودين يقتصر على مساهمتهم الرأسمالية بالإضافة إلى أي طلبات رأس مال إضافية متفق عليها. لا يتحملون مسؤولية شخصية عن ديون الشركة بما يتجاوز ذلك المبلغ. على النقيض، يحتفظ الشريك العام بمسؤولية غير محدودة عن التزامات الشركة.
8. أي من العبارات التالية تصف بشكل صحيح "الصندوق المغلق"؟
- A. يصدر باستمرار أسهمًا جديدة ويستردها بالقيمة الصافية للأصول (NAV) عند الطلب.
- B. يصدر عددًا ثابتًا من الأسهم من خلال طرح عام أولي (IPO)، ثم يتم تداولها في سوق ثانوي بأسعار قد تختلف عن القيمة الصافية للأصول (NAV). ✓
- C. متاح للشراء مباشرة فقط من شركة الصندوق ولا يمكن بيعه لمستثمرين آخرين.
- D. يتم تصفيته تلقائيًا وإعادة رأس المال إلى المستثمرين بعد فترة ثابتة مدتها عشر سنوات.
يجمع الصندوق المغلق مبلغًا ثابتًا من رأس المال في طرح عام أولي ثم يدرج تلك الأسهم في بورصة. بعد الطرح الأولي، يتم تداول الأسهم بين المستثمرين في السوق الثانوي، ويحدد السعر حسب العرض والطلب — مما يعني أن الأسهم يمكن أن تتداول بعلاوة أو بخصم عن القيمة الصافية للأصول. على عكس الصناديق المفتوحة، لا يصدر الصندوق المغلق أسهمًا جديدة أو يستردها باستمرار.
9. أي مما يلي يُعد مخاطرة رئيسية مرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)؟
- A. مخاطرة العملة، لأن الرهون العقارية الأساسية مقومة بعملات أجنبية.
- B. مخاطرة السداد المبكر، لأن مالكي المنازل قد يعيدون تمويل رهونهم أو يسددونها مبكرًا عندما تنخفض أسعار الفائدة. ✓
- C. مخاطرة تشريعية، لأن الكونغرس يمكنه تغيير القيمة الاسمية لـ MBS في أي وقت.
- D. مخاطرة السيولة، لأن MBS لا يمكن بيعها في أي سوق ثانوي.
مخاطرة السداد المبكر هي المخاطرة الفريدة الرئيسية لـ MBS. عندما تنخفض أسعار الفائدة، يميل مالكو المنازل إلى إعادة تمويل رهونهم، مما يعيد رأس المال إلى مستثمري MBS في وقت أبكر من المتوقع. وهذا يجبر المستثمرين على إعادة استثمار رأس المال المعاد في أسعار الفائدة الجديدة المنخفضة — وهي ظاهرة تُعرف بمخاطرة إعادة الاستثمار. MBS عادةً مقومة بالدولار وتُتداول في أسواق ثانوية نشطة.
10. عقد خيارات يمنح حامله الحق في بيع 100 سهم من الأسهم بسعر محدد قبل تاريخ انتهاء الصلاحية يُسمى:
- A. خيار الشراء (Call option)
- B. خيار البيع (Put option) ✓
- C. خيار مغطى (Covered option)
- D. عقد آجل (Futures contract)
خيار البيع (Put option) يمنح حامله الحق، وليس الالتزام، في بيع الورقة المالية الأساسية بسعر التنفيذ في أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. خيار الشراء (Call option) يمنح الحق في الشراء. العقد الآجل هو التزام — وليس مجرد حق — للشراء أو البيع. "مغطى" يصف استراتيجية، وليس نوعًا من الخيارات.