1. Điều nào sau đây mô tả đúng nhất về 'trái phiếu tách rời' (strip bond) trong thị trường thu nhập cố định của Canada?
- A. Một loại trái phiếu mà các khoản thanh toán coupon và hoàn trả gốc đã được tách riêng và bán dưới dạng các chứng khoán chiết khấu không trả lãi định kỳ riêng lẻ ✓
- B. Một loại trái phiếu do chính quyền tỉnh phát hành với các khoản thanh toán lãi đã được tách khỏi thuế khấu trừ
- C. Một loại trái phiếu lãi suất thả nổi có coupon được điều chỉnh định kỳ bằng cách tách chênh lệch khỏi lãi suất chuẩn
- D. Một loại trái phiếu chuyển đổi mà tính năng chuyển đổi đã được loại bỏ và bán riêng
Trái phiếu tách rời (hoặc trái phiếu đã tách) được tạo ra khi một nhà môi giới tách ('tách rời') các khoản thanh toán coupon khỏi gốc của trái phiếu thông thường và bán từng dòng tiền như một chứng khoán chiết khấu không trả lãi định kỳ riêng biệt. Người mua không nhận được lãi định kỳ; thay vào đó, họ mua với giá chiết khấu và nhận mệnh giá khi đáo hạn. Các lựa chọn khác mô tả các sản phẩm hoặc tính năng không tồn tại theo định nghĩa này.
2. Một khách hàng nắm giữ 500 đơn vị quỹ hoán đổi danh mục (ETF) trên Sở Giao dịch Chứng khoán Toronto. Phát biểu nào sau đây về sự khác biệt trong định giá ETF so với quỹ tương hỗ thông thường là ĐÚNG?
- A. ETF được định giá trong ngày trên sàn giao dịch và có thể giao dịch ở mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV) ✓
- B. ETF được định giá một lần mỗi ngày theo NAV đóng cửa, giống như quỹ tương hỗ thông thường
- C. ETF phải luôn giao dịch chính xác theo NAV vì các yêu cầu mua lại bắt buộc
- D. Giá ETF được nhà quản lý quỹ đặt mỗi buổi sáng trước khi thị trường mở cửa
ETF giao dịch trên sàn chứng khoán suốt cả ngày giao dịch theo giá thị trường do cung cầu quyết định. Do giao dịch liên tục này, giá thị trường có thể chênh lệch so với NAV của quỹ, dẫn đến phí bảo hiểm hoặc chiết khấu. Điều này trái ngược với quỹ tương hỗ thông thường, được định giá một lần mỗi ngày theo NAV sau khi thị trường đóng cửa. Các nhà tạo lập được ủy quyền và cơ chế kinh doanh chênh lệch giá giữ khoảng cách nhỏ nhưng không loại bỏ hoàn toàn.
3. Rủi ro nào LIÊN QUAN NHẤT đến trái phiếu Chính phủ Canada dài hạn so với Tín phiếu Kho bạc Chính phủ Canada ngắn hạn?
- A. Rủi ro tín dụng, vì kỳ hạn dài hơn làm tăng khả năng chính phủ vỡ nợ
- B. Rủi ro thanh khoản, vì trái phiếu dài hạn giao dịch ít thường xuyên hơn Tín phiếu Kho bạc
- C. Rủi ro lãi suất, vì thời lượng dài hơn làm cho giá trái phiếu nhạy cảm hơn với những thay đổi của lãi suất ✓
- D. Chỉ có rủi ro tái đầu tư, vì Tín phiếu Kho bạc không có rủi ro tái đầu tư
Thời lượng đo lường độ nhạy cảm của giá trái phiếu đối với những thay đổi của lãi suất; kỳ hạn đến khi đáo hạn càng dài thì thời lượng càng lớn và do đó mức biến động giá càng lớn đối với một thay đổi nhất định của lãi suất. Trái phiếu Chính phủ Canada có rủi ro tín dụng không đáng kể. Cả hai công cụ đều có tính thanh khoản cao trên thị trường Canada. Rủi ro tái đầu tư tồn tại đối với cả hai chứng khoán nhưng không phải là rủi ro phân biệt chính giữa chúng.
4. Một nhà đầu tư Canada mua quyền chọn mua (call option) trên 100 cổ phiếu của một cổ phiếu niêm yết trên TSX với giá thực hiện là 50 CAD và trả phí premium là 3 CAD mỗi cổ phiếu. Khoản lỗ tối đa có thể có của nhà đầu tư là bao nhiêu?
- A. 300 CAD, bằng tổng phí premium đã trả ✓
- B. 5.000 CAD, bằng chi phí mua cổ phiếu theo giá thực hiện
- C. Không giới hạn, vì lỗ từ quyền chọn về lý thuyết là vô hạn
- D. 4.700 CAD, bằng giá thực hiện trừ đi phí premium nhân với 100 cổ phiếu
Người mua quyền chọn mua có rủi ro giảm giá giới hạn. Trường hợp xấu nhất là quyền chọn hết hạn mà không có giá trị, và toàn bộ phí premium bị mất. Với phí premium 3 CAD mỗi cổ phiếu trên 100 cổ phiếu, khoản lỗ tối đa là 300 CAD. Tiềm năng lỗ không giới hạn áp dụng cho người bán (người viết) quyền chọn mua trần (naked call), không phải người mua.
5. Đặc điểm chính nào sau đây phân biệt trái phiếu không bảo đảm (debenture) với trái phiếu doanh nghiệp có bảo đảm?
- A. Trái phiếu không bảo đảm chỉ được hỗ trợ bởi uy tín tín dụng chung của tổ chức phát hành, không phải bởi tài sản thế chấp cụ thể ✓
- B. Trái phiếu không bảo đảm trả lãi theo lãi suất thả nổi, trong khi trái phiếu có bảo đảm luôn trả lãi suất cố định
- C. Trái phiếu không bảo đảm chỉ được phát hành bởi chính phủ liên bang, trong khi trái phiếu có bảo đảm được phát hành bởi các công ty
- D. Trái phiếu không bảo đảm là công cụ ngắn hạn đáo hạn trong vòng chưa đầy một năm, trong khi trái phiếu có bảo đảm có kỳ hạn trên một năm
Trái phiếu không bảo đảm là công cụ nợ không có tài sản đảm bảo; người nắm giữ có quyền yêu cầu chung đối với tài sản của tổ chức phát hành khi vỡ nợ nhưng không được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp cụ thể hoặc nhóm tài sản đảm bảo. Ngược lại, trái phiếu có bảo đảm được hỗ trợ bởi các tài sản xác định (ví dụ: thiết bị, bất động sản). Loại lãi suất (cố định so với thả nổi) và kỳ hạn độc lập với việc trái phiếu có bảo đảm hay không.
6. Một chứng chỉ đầu tư đảm bảo (GIC) được mua từ một tổ chức nhận tiền gửi của Canada là thành viên của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Canada (CDIC) đủ điều kiện được bảo hiểm tiền gửi. Giới hạn bảo hiểm CDIC tối đa áp dụng cho mỗi người gửi tiền cho mỗi hạng mục được bảo hiểm đối với tiền gửi đủ điều kiện là bao nhiêu?
- A. 100.000 CAD cho mỗi người gửi tiền cho mỗi hạng mục được bảo hiểm ✓
- B. 250.000 CAD cho mỗi người gửi tiền trên tổng tất cả các tài khoản
- C. 500.000 CAD cho mỗi người gửi tiền cho mỗi hạng mục được bảo hiểm
- D. 1.000.000 CAD cho mỗi người gửi tiền trên tổng tất cả các tổ chức
CDIC bảo vệ các khoản tiền gửi đủ điều kiện tại các tổ chức thành viên lên đến 100.000 CAD cho mỗi người gửi tiền cho mỗi hạng mục được bảo hiểm, tại mỗi tổ chức thành viên. Tiền gửi đủ điều kiện có thể bao gồm GIC/tiền gửi có kỳ hạn, và các quy định hiện hành của CDIC không còn giới hạn phạm vi bảo hiểm đối với tiền gửi có kỳ hạn ban đầu từ năm năm trở xuống hoặc chỉ tiền gửi bằng đô la Canada.
7. Phát biểu nào MÔ TẢ ĐÚNG NHẤT về 'kỳ phiếu bảo đảm gốc' (PPN)?
- A. Một sản phẩm có cấu trúc đảm bảo hoàn trả số vốn đầu tư ban đầu khi đáo hạn đồng thời cung cấp tiềm năng tăng trưởng liên kết với tài sản cơ sở hoặc chỉ số ✓
- B. Một trái phiếu được chính phủ bảo lãnh có lãi suất coupon được điều chỉnh theo Chỉ số giá tiêu dùng
- C. Một công cụ thị trường tiền tệ ngắn hạn được phát hành chiết khấu và mua lại theo mệnh giá
- D. Một quỹ tương hỗ chỉ đầu tư vào chứng khoán thu nhập cố định có mức độ tín nhiệm đầu tư để bảo vệ vốn
Kỳ phiếu bảo đảm gốc (PPN) là một sản phẩm có cấu trúc đảm bảo theo hợp đồng việc hoàn trả 100% số tiền gốc đã đầu tư khi đáo hạn (tùy thuộc vào mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành), đồng thời cung cấp lợi nhuận biến đổi liên kết với hiệu suất của một tài sản tham chiếu (ví dụ: chỉ số cổ phiếu, hàng hóa). Sự đảm bảo này không được chính phủ hậu thuẫn; đó là cam kết của tổ chức phát hành. PPN khác với trái phiếu liên kết lạm phát, tín phiếu kho bạc hoặc quỹ tương hỗ bảo toàn vốn.
8. Một nhà đầu tư đang xem xét một quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) niêm yết trên TSX. Phát biểu nào sau đây là chính xác về REIT của Canada?
- A. REIT của Canada được cấu trúc dưới dạng quỹ tín thác và được yêu cầu phân phối một phần đáng kể thu nhập chịu thuế của họ cho người nắm giữ đơn vị để duy trì trạng thái ưu đãi thuế ✓
- B. REIT của Canada phải đầu tư ít nhất 80% tài sản vào bất động sản nhà ở và bị cấm sở hữu tài sản thương mại
- C. Các khoản phân phối từ một REIT của Canada niêm yết công khai luôn được coi là lãi vốn trong tay người nắm giữ đơn vị
- D. REIT của Canada được quản lý độc quyền bởi CIRO và được miễn trừ luật chứng khoán cấp tỉnh
REIT của Canada là quỹ tín thác thu nhập được cấu trúc để chuyển thu nhập cho người nắm giữ đơn vị; để đủ điều kiện hưởng chế độ thuế quỹ tín thác tương hỗ theo Đạo luật Thuế thu nhập (Canada), họ phải phân phối gần như toàn bộ thu nhập chịu thuế hàng năm, tránh thuế ở cấp độ tổ chức. Họ có thể đầu tư vào nhiều loại bất động sản khác nhau (nhà ở, thương mại, công nghiệp). Các khoản phân phối có thể bao gồm thu nhập, hoàn vốn và lãi vốn — không chỉ riêng lãi vốn. REIT phải tuân thủ luật chứng khoán cấp tỉnh ngoài sự giám sát của CIRO.
9. Trong tình huống nào thì người nắm giữ quyền chọn bán (put option) đối với cổ phiếu niêm yết trên TSX có khả năng CAO NHẤT sẽ thực hiện quyền chọn?
- A. Khi giá thị trường của cổ phiếu giảm xuống đáng kể dưới giá thực hiện (strike price) của quyền chọn ✓
- B. Khi giá thị trường của cổ phiếu tăng lên đáng kể trên giá thực hiện của quyền chọn
- C. Khi cổ phiếu trả cổ tức đặc biệt lớn trước ngày đáo hạn
- D. Khi độ biến động ngụ ý (implied volatility) của cổ phiếu giảm mạnh
Quyền chọn bán cho người nắm giữ quyền được bán cổ phiếu cơ sở ở giá thực hiện. Việc thực hiện quyền chọn sẽ có lợi khi giá thị trường của cổ phiếu thấp hơn giá thực hiện (tức là quyền chọn đang 'in the money'), vì người nắm giữ có thể bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện cao hơn. Khi giá cổ phiếu tăng trên giá thực hiện, quyền chọn bán là out of the money và sẽ không được thực hiện. Cổ tức và thay đổi trong độ biến động ngụ ý ảnh hưởng đến định giá quyền chọn nhưng không phải là yếu tố kích hoạt việc thực hiện quyền chọn bán.
10. Sản phẩm nào sau đây sẽ khiến nhà đầu tư bán lẻ phải đối mặt với rủi ro đối tác (counterparty risk) ngoài rủi ro thị trường (market risk) NHIỀU NHẤT?
- A. Một hợp đồng kỳ hạn phi tập trung (OTC) trên đô la Canada ✓
- B. Một trái phiếu Chính phủ Canada có thể giao dịch trên thị trường
- C. Một ETF chỉ số cổ phiếu giao dịch trên sàn TSX
- D. Một GIC được giữ tại tổ chức thành viên CDIC trong giới hạn bảo hiểm CDIC
Hợp đồng kỳ hạn OTC là hợp đồng phái sinh song phương, do đó nhà đầu tư phải đối mặt với cả rủi ro thị trường từ biến động của đồng tiền cơ sở và rủi ro đối tác nếu bên kia không thực hiện nghĩa vụ. Trái phiếu Chính phủ Canada có rủi ro thị trường và lãi suất nhưng rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành rất thấp và không phải là sản phẩm chủ yếu có rủi ro đối tác. ETF niêm yết trên TSX có rủi ro thị trường, với mức độ tiếp xúc đối tác thường được giảm thiểu qua các thỏa thuận sàn giao dịch, lưu ký và thanh toán. GIC tại tổ chức thành viên CDIC trong giới hạn CDIC áp dụng được bảo vệ chống lại sự thất bại của tổ chức thành viên lên đến giới hạn bảo hiểm.