1. コーラブル債（早期償還条項付き債券）を最もよく説明しているものはどれですか？
- A. 発行者が満期前に指定された価格で償還できる債券 ✓
- B. 保有者が設定された比率で普通株式に転換できる債券
- C. クーポン率が基準金利に基づいて定期的に調整される債券
- D. 発行者が提供する特定の担保によって裏付けられた債券
コーラブル債は、発行者に明示された満期日より前に債券を償還（コール）する権利を与え、通常は額面を上回るプレミアムで償還されます。この特徴は、金利が低下した際に発行者にとって有利であり、より低い金利での借り換えを可能にします。転換可能性は転換社債を説明し、調整可能なクーポンは変動利付債を説明し、担保は担保付き債券を説明します。
2. 投資家が財務省インフレ保護証券（TIPS）を購入します。TIPSの仕組みを正しく説明しているのは次のうちどれですか？
- A. クーポン率はインフレに応じて上昇し、元本は額面に固定されたままです
- B. 元本とクーポン支払額の両方がインフレ時には上方調整され、デフレ時には下方調整されます ✓
- C. 元本はインフレに応じて調整されますが、クーポン支払額はドル建てで固定されたままです
- D. TIPSは定期的な利息を支払わず、代わりにすべてのリターンは満期時に一括で実現されます
TIPSでは、元本価値は消費者物価指数（CPI）の変動に基づいて調整されます。クーポン率は調整後の元本に対する固定割合であるため、実際のドル建てクーポン支払額はインフレ時には上昇し、デフレ時には低下します。元本も同様です。満期時には、投資家は調整後の元本または元の額面価格のいずれか大きい方を受け取ります。
3. 普通株式を優先株式と区別する特徴は次のうちどれですか？
- A. 普通株主は優先株主よりも先に配当を受け取る
- B. 普通株主には議決権があるが、優先株主には通常ない ✓
- C. 普通株式には固定配当の義務がある
- D. 普通株主は清算時に優先株主よりも優先される
普通株主は一般に、取締役会の選任などの会社事項について議決権を有します。優先株主には通常、議決権がありません。固定（または明示された）配当を持つのは普通株式ではなく優先株式であり、配当と清算収益の両方で普通株式よりも優先されます。
4. 純資産価額（NAV）で株式を継続的に発行・償還する投資信託は、最も適切に分類すると次のうちどれか：
- A. クローズドエンド型ファンド
- B. 上場投資信託（ETF）
- C. オープンエンド型ファンド ✓
- D. ユニット投資信託
オープンエンド型ファンド（投資信託）は、営業日終了時のNAVでファンドと直接、新株を継続的に発行し既存株を償還します。クローズドエンド型ファンドは、市場価格で取引所で取引される固定数の株式を発行します。ETFは取引所で日中取引されます。ユニット投資信託は固定ポートフォリオを保有し、株式を継続的に発行しません。
5. 上場投資信託（ETF）と従来のオープンエンド型投資信託の主な違いを最もよく説明しているものはどれですか？
- A. ETFはアクティブ運用され、オープンエンド型投資信託は常にパッシブ運用される。
- B. ETFは市場価格で取引時間中を通じて取引所で取引されるが、オープンエンド型投資信託の口数は1日1回NAV（基準価額）で価格設定される。 ✓
- C. オープンエンド型投資信託は空売りできるが、ETFはできない。
- D. ETFは機関投資家のみが利用でき、オープンエンド型投資信託は個人投資家が利用できる。
ETFは普通株式と同様に、取引時間中に市場で決定された価格で証券取引所で取引されます。オープンエンド型投資信託の口数は、各営業日の終了時に計算されたNAVでファンドと直接購入・償還されます。両方ともアクティブまたはパッシブ運用が可能であり、一般的に個人投資家も利用できます。
6. 投資家がゼロクーポン債を購入します。この投資に関して、次の記述のうち最も正確なものはどれですか？
- A. 投資家は連邦税が免除される半年ごとの利子支払いを受け取ります。
- B. 投資家は定期的な利子支払いを受け取りませんが、税務上、毎年みなし利子所得を認識する必要があります。 ✓
- C. 投資家は満期時に債券の額面金額と未収利息を受け取ります。
- D. 投資家の元本は満期まで毎年インフレに応じて調整されます。
ゼロクーポン債は大きな割引で発行され、定期的な（クーポン）利子を支払いません。しかし、IRSは保有者に対し、満期まで現金を受け取らない場合でも、毎年「みなし」または帰属利子（当初発行割引、OIDとも呼ばれる）を課税所得として認識することを要求しています。これはゼロクーポン債を標準的なクーポン債と区別する重要な税務上の考慮事項です。
7. 顧客が有限責任組合（LP）への投資を検討しています。次のうち、有限責任組合員の責任に関する主要な特徴はどれですか？
- A. 有限責任組合員は、組合のすべての債務および義務について個人的に責任を負います。
- B. 有限責任組合員の責任は、投資額および合意された追加資本拠出の請求額に限定されます。 ✓
- C. 有限責任組合員は無限責任を負いますが、SIPC保険によって保護されています。
- D. 有限責任組合員は、無限責任組合員がすべての損失を吸収するため、損失のリスクを負いません。
有限責任組合の定義的特徴は、有限責任組合員の財務的エクスポージャーが資本拠出額および合意された追加資本拠出の請求額に限定されることです。彼らはその金額を超える組合債務について個人的責任を負いません。対照的に、無限責任組合員は組合の義務に対して無限責任を保持します。
8. 「クローズドエンド型ファンド」を正しく説明しているのは次のうちどれですか？
- A. 継続的に新株を発行し、要求に応じて純資産価額（NAV）で買い戻します。
- B. IPOを通じて固定数の株式を発行し、その後は純資産価額（NAV）と異なる可能性のある価格で流通市場で取引されます。 ✓
- C. ファンド会社から直接購入のみ可能であり、他の投資家に売却することはできません。
- D. 10年間の固定期間後に自動的に清算され、投資家に資本を返還します。
クローズドエンド型ファンドは、IPOで固定額の資本を調達し、その株式を取引所に上場します。IPO後、株式は流通市場で投資家間で取引され、価格は需給によって決定されます — つまり、株式はNAVに対してプレミアムまたはディスカウントで取引される可能性があります。オープンエンド型ファンドとは異なり、ファンドは継続的に株式を発行または買い戻しません。
9. 以下の中から、モーゲージ担保証券（MBS）に関連する主要なリスクはどれか。
- A. 通貨リスク。基礎となるモーゲージが外貨建てであるため。
- B. 期限前償還リスク。金利が低下すると、住宅所有者がモーゲージを借り換えたり早期に返済したりする可能性があるため。 ✓
- C. 立法リスク。議会がいつでもMBSの額面価格を変更できるため。
- D. 流動性リスク。MBSはどの流通市場でも売却できないため。
期限前償還リスクはMBSの主要かつ固有のリスクです。金利が低下すると、住宅所有者はモーゲージを借り換える傾向があり、MBS投資家に元本が予想より早く返還されます。これにより投資家は返還された元本を新しい低金利で再投資せざるを得なくなり、これを再投資リスクと呼びます。MBSは通常ドル建てであり、活発な流通市場で取引されます。
10. 満期前に特定の価格で株式100株を売却する権利を保有者に与えるオプション契約を何と呼びますか？
- A. コール・オプション
- B. プット・オプション ✓
- C. カバード・オプション
- D. 先物契約
プット・オプションは、保有者に権利行使価格で満期日またはそれ以前に原資産を売却する権利（義務ではない）を与えます。コール・オプションは購入する権利を与えます。先物契約は単なる権利ではなく、売買の義務です。「カバード」は戦略を説明するものであり、オプションの種類ではありません。