1. 캐나다 고정 수익 시장에서 '스트립 본드'를 가장 잘 설명하는 것은 다음 중 무엇입니까?
- A. 쿠폰 지급과 원금 상환이 분리되어 각각 별도의 무이표 증권으로 판매되는 채권 ✓
- B. 주 정부가 발행하며 이자 지급이 원천징수세에서 면제된 채권
- C. 쿠폰이 기준 금리에서 스프레드를 분리하여 주기적으로 조정되는 변동 금리 채권
- D. 전환 기능이 제거되어 별도로 판매되는 전환사채
스트립 본드(또는 분리 채권)는 딜러가 일반 채권의 쿠폰 지급을 원금에서 분리('스트립')하고 각 현금 흐름을 별도의 무이표 증권으로 판매할 때 생성됩니다. 구매자는 정기 이자를 받지 않으며 대신 할인된 가격으로 구매하고 만기 시 액면가를 받습니다. 다른 옵션들은 이 정의에 존재하지 않는 상품이나 특성을 설명합니다.
2. 고객이 토론토 증권거래소에서 상장지수펀드(ETF) 500단위를 보유하고 있습니다. ETF 가격이 기존 뮤추얼 펀드와 어떻게 다른지에 대한 다음 중 올바른 설명은 무엇입니까?
- A. ETF는 거래소에서 장중에 가격이 결정되며 순자산가치(NAV)에 대해 프리미엄 또는 할인으로 거래될 수 있습니다 ✓
- B. ETF는 기존 뮤추얼 펀드와 마찬가지로 장 마감 시 NAV로 하루에 한 번 가격이 결정됩니다
- C. ETF는 의무 환매 요건 때문에 항상 정확히 NAV로 거래되어야 합니다
- D. ETF 가격은 시장이 열리기 전에 매일 아침 펀드 매니저가 설정합니다
ETF는 거래일 내내 수요와 공급에 의해 결정되는 시장 가격으로 증권거래소에서 거래됩니다. 이러한 연속 거래 때문에 시장 가격은 펀드의 NAV에서 벗어나 프리미엄 또는 할인이 발생할 수 있습니다. 이는 시장 마감 후 하루에 한 번 NAV로 가격이 결정되는 기존 뮤추얼 펀드와 대조됩니다. 공인 참가자와 차익거래 메커니즘은 그 격차를 작게 유지하지만 완전히 제거하지는 않습니다.
3. 캐나다 정부 단기 국채(T-Bill)와 비교할 때 장기 캐나다 정부 채권과 가장 관련이 높은 위험은 무엇입니까?
- A. 신용 위험, 만기가 길수록 정부의 채무 불이행 가능성이 높아지기 때문
- B. 유동성 위험, 장기 채권이 단기 국채보다 거래 빈도가 낮기 때문
- C. 금리 위험, 듀레이션이 길수록 채권 가격이 금리 변화에 더 민감해지기 때문 ✓
- D. 재투자 위험뿐, 단기 국채는 재투자 위험이 없기 때문
듀레이션은 금리 변화에 대한 채권 가격의 민감도를 측정합니다. 만기가 길수록 듀레이션이 커지므로, 주어진 금리 변화에 대해 가격 변동성이 더 커집니다. 캐나다 정부 채권은 신용 위험이 거의 없습니다. 두 상품 모두 캐나다 시장에서 유동성이 높습니다. 재투자 위험은 두 증권 모두에 존재하지만, 이 둘을 구분하는 주요 위험은 아닙니다.
4. 캐나다 투자자가 TSX 상장 주식 100주에 대한 콜옵션을 행사가 CAD 50으로 매수하고 주당 CAD 3의 프리미엄을 지불합니다. 투자자의 최대 가능 손실은 얼마입니까?
- A. CAD 300, 지불한 총 프리미엄과 동일 ✓
- B. CAD 5,000, 행사가로 주식을 매수하는 비용과 동일
- C. 무제한, 옵션 손실은 이론적으로 무한하기 때문
- D. CAD 4,700, 행사가에서 프리미엄을 뺀 값에 100주를 곱한 금액
콜옵션 매수자는 하방 위험이 제한적입니다. 최악의 경우는 옵션이 무가치하게 만료되어 전체 프리미엄을 잃는 것입니다. 주당 CAD 3의 프리미엄으로 100주를 거래하면 최대 손실은 CAD 300입니다. 무제한 손실 가능성은 나체 콜옵션의 매도자(발행자)에게 적용되며, 매수자에게는 적용되지 않습니다.
5. 다음 중 사채(debenture)를 담보부 회사채와 구별하는 핵심 특징은 무엇인가?
- A. 사채는 특정 담보 자산이 아닌 발행자의 일반적인 신용도에 의해서만 뒷받침된다 ✓
- B. 사채는 변동 금리로 이자를 지급하는 반면, 담보부 채권은 항상 고정 금리를 지급한다
- C. 사채는 연방 정부만 발행하는 반면, 담보부 채권은 기업이 발행한다
- D. 사채는 1년 미만으로 만기가 도래하는 단기 상품인 반면, 담보부 채권은 1년을 초과하는 기간을 가진다
사채는 무담보 부채 상품입니다. 보유자는 채무 불이행 시 발행자의 자산에 대해 일반적인 청구권을 가지지만 특정 담보 자산이나 담보 풀에 의해 뒷받침되지 않습니다. 반면 담보부 채권은 식별 가능한 자산(예: 장비, 부동산)에 의해 뒷받침됩니다. 금리 유형(고정 대 변동)과 만기는 채권이 담보부인지 무담보인지와 독립적입니다.
6. 캐나다 예금보험공사(CDIC) 회원인 캐나다 예금 수취 기관에서 구매한 보장 투자 증서(GIC)는 예금 보호 대상입니다. 적격 예금에 대해 예금자당 보험 대상 범주별로 적용되는 CDIC 보장 한도는 얼마입니까?
- A. 예금자당 보험 대상 범주별 CAD 100,000 ✓
- B. 모든 계좌를 합산하여 예금자당 총 CAD 250,000
- C. 예금자당 보험 대상 범주별 CAD 500,000
- D. 모든 기관을 합산하여 예금자당 총 CAD 1,000,000
CDIC는 각 회원 기관에서 예금자당 보험 대상 범주별로 최대 CAD 100,000까지 적격 예금을 보호합니다. 적격 예금에는 GIC/정기 예금이 포함될 수 있으며, 현재 CDIC 규칙은 더 이상 원래 만기가 5년 이하인 예금이나 캐나다 달러 예금에만 보장을 제한하지 않습니다.
7. 어떤 진술이 '원금보장형 증권'(PPN)을 가장 잘 설명합니까?
- A. 만기 시 초기 투자금의 반환을 보장하면서 기초 자산 또는 지수의 성과에 연동된 상승 잠재력을 제공하는 구조화 상품 ✓
- B. 쿠폰 금리가 소비자물가지수에 연동된 정부 보증 채권
- C. 할인 발행되어 액면가로 상환되는 단기 금융시장 상품
- D. 자본 보호를 위해 투자적격 등급의 고정 수익 증권에만 투자하는 뮤추얼 펀드
원금보장형 증권(PPN)은 만기 시 투자 원금의 100% 상환을 계약적으로 보장하는 구조화 상품입니다(발행자의 신용도에 따름). 동시에 기초 참조 자산(예: 주가 지수, 원자재)의 성과에 연동된 변동 수익을 제공합니다. 보장은 정부가 아닌 발행자의 약속입니다. PPN은 인플레이션 연동 채권, 국채 또는 자본 보존형 뮤추얼 펀드와는 다릅니다.
8. 투자자가 TSX에 상장된 부동산 투자 신탁(REIT)을 고려하고 있습니다. 캐나다 REIT에 대해 정확한 설명은 다음 중 무엇입니까?
- A. 캐나다 REIT는 신탁 구조로 조직되며, 세금 혜택 지위를 유지하기 위해 과세 소득의 상당 부분을 단위 보유자에게 분배해야 합니다 ✓
- B. 캐나다 REIT는 자산의 최소 80%를 주거용 부동산에 투자해야 하며 상업용 부동산 소유가 금지됩니다
- C. 공개 상장된 캐나다 REIT의 분배금은 단위 보유자에게 항상 자본 이득으로 취급됩니다
- D. 캐나다 REIT는 CIRO에 의해서만 규제되며 주 증권법에서 면제됩니다
캐나다 REIT는 소득을 단위 보유자에게 흘려보내도록 설계된 소득 신탁입니다. 캐나다 소득세법(Income Tax Act)에 따른 상호 펀드 신탁 세금 처리를 받으려면 과세 소득의 거의 전부를 매년 분배해야 하며, 이로써 법인 수준의 세금을 피합니다. 주거용, 상업용, 산업용 등 다양한 유형의 부동산에 투자할 수 있습니다. 분배금은 소득, 자본 반환, 자본 이득으로 구성될 수 있으며, 자본 이득만으로 구성되지는 않습니다. REIT는 CIRO 감독 외에도 주 증권법의 적용을 받습니다.
9. TSX 상장 주식에 대한 풋 옵션 보유자가 옵션을 행사할 가능성이 가장 높은 시나리오는 무엇입니까?
- A. 주식의 시장 가격이 옵션의 행사가보다 크게 하락할 때 ✓
- B. 주식의 시장 가격이 옵션의 행사가보다 크게 상승할 때
- C. 주식이 만기 전에 큰 특별 배당금을 지급할 때
- D. 주식의 내재 변동성이 급격히 감소할 때
풋 옵션은 보유자에게 행사가로 기초 주식을 팔 수 있는 권리를 부여합니다. 주식의 시장 가격이 행사가보다 낮을 때(즉, 옵션이 '내가격'일 때) 행사하는 것이 이익이며, 보유자는 더 높은 행사가로 주식을 팔 수 있기 때문입니다. 주가가 행사가보다 상승하면 풋 옵션은 외가격이 되어 행사되지 않습니다. 배당금과 내재 변동성의 변화는 옵션 가격에 영향을 미치지만 풋 옵션 행사의 트리거는 아닙니다.
10. 다음 중 개인 투자자를 시장 위험에 더해 거래상대방 위험에 가장 크게 노출시키는 상품은 무엇인가?
- A. 캐나다 달러에 대한 장외(OTC) 선도 계약 ✓
- B. 캐나다 정부가 발행한 유통 가능한 채권
- C. TSX에 상장된 주식 지수 상장지수펀드(ETF)
- D. CDIC 회원 기관에 CDIC 보장 한도 내에서 보유한 GIC
장외 선도 계약은 양자 간 파생상품 계약이므로 투자자는 기초 통화의 변동으로 인한 시장 위험과 상대방이 이행하지 않을 경우의 거래상대방 위험을 모두 부담합니다. 캐나다 정부 채권은 시장 및 금리 위험이 있지만 발행자 신용 위험이 매우 낮고 주로 거래상대방 위험 상품이 아닙니다. TSX 상장 ETF는 시장 위험이 있으며 거래상대방 노출은 일반적으로 거래소, 수탁 및 결제 제도를 통해 완화됩니다. CDIC 회원 기관의 GIC는 적용 가능한 CDIC 한도 내에서 보험 한도까지 회원 기관의 실패로부터 보호됩니다.