1. カナダの債券市場における「ストリップ債」を最も適切に説明しているものは次のうちどれですか？
- A. クーポン支払いと元本返済が分離され、それぞれ個別のゼロクーポン証券として販売される債券 ✓
- B. 州政府が発行し、利払いが源泉徴収税を免除された債券
- C. クーポンが基準金利からスプレッドを分離して定期的に調整される変動金利債
- D. 転換機能が取り除かれ、別途販売される転換社債
ストリップ債（または分離債）は、ディーラーが従来の債券のクーポン支払いを元本から分離（「ストリップ」）し、各キャッシュフローを個別のゼロクーポン証券として販売することで作成されます。購入者は定期的な利息を受け取らず、代わりに割引価格で購入し、満期時に額面を受け取ります。他の選択肢は、この定義に該当しない商品や特徴を説明しています。
2. 顧客がトロント証券取引所で上場投資信託（ETF）500ユニットを保有しています。ETFの価格設定が従来の投資信託とどのように異なるかについて、正しい記述はどれですか？
- A. ETFは取引所で日中に価格が決まり、純資産価額（NAV）に対してプレミアムまたはディスカウントで取引されることがあります ✓
- B. ETFは従来の投資信託と同様に、終値のNAVで1日1回価格が決まります
- C. ETFは強制償還要件があるため、常に正確にNAVで取引されなければなりません
- D. ETFの価格は、市場が開く前に毎朝ファンドマネージャーによって設定されます
ETFは取引時間中、需給によって決定される市場価格で証券取引所で取引されます。この継続的な取引のため、市場価格はファンドのNAVから乖離し、プレミアムまたはディスカウントが生じることがあります。これは、市場終了後に1日1回NAVで価格が決まる従来の投資信託とは対照的です。公認参加者と裁定取引のメカニズムにより、その差は小さく保たれますが、完全に排除されるわけではありません。
3. カナダ政府の短期国債（T-Bill）と比較した場合、カナダ政府の長期債に最も関連するリスクはどれですか？
- A. 信用リスク。満期が長いほど政府の債務不履行の可能性が高まるため
- B. 流動性リスク。長期債は短期国債よりも取引頻度が低いため
- C. 金利リスク。デュレーションが長いほど、債券価格が金利変動に対してより敏感になるため ✓
- D. 再投資リスクのみ。短期国債には再投資リスクがないため
デュレーションは金利変動に対する債券価格の感応度を測定します。満期までの期間が長いほどデュレーションが大きくなり、金利の一定の変化に対する価格変動性が高まります。カナダ政府債の信用リスクは無視できるほど小さいです。両商品ともカナダ市場で高い流動性を持ちます。再投資リスクは両証券に存在しますが、両者を区別する主要なリスクではありません。
4. カナダ人投資家がTSX上場銘柄100株のコールオプションを行使価格CAD 50で購入し、1株あたりCAD 3のプレミアムを支払います。投資家の最大損失はいくらですか？
- A. CAD 300、支払ったプレミアム総額に等しい ✓
- B. CAD 5,000、行使価格で株式を購入するコストに等しい
- C. 無制限、オプションの損失は理論上無限大であるため
- D. CAD 4,700、行使価格からプレミアムを差し引いた額に100株を掛けたもの
コールオプションの買い手は、下振れリスクが限定されています。最悪のケースは、オプションが無価値で満期を迎え、プレミアム全額を失うことです。1株あたりCAD 3のプレミアムで100株の場合、最大損失はCAD 300です。無制限の損失可能性は、裸のコールの売り手（ライター）に適用され、買い手には適用されません。
5. 次のうち、社債（デベンチャー）を担保付き社債から区別する重要な特徴はどれか？
- A. デベンチャーは、特定の担保資産ではなく、発行者の一般的な信用力のみによって裏付けられている ✓
- B. デベンチャーは変動金利で利子を支払うのに対し、担保付き社債は常に固定金利を支払う
- C. デベンチャーは連邦政府のみが発行するのに対し、担保付き社債は企業が発行する
- D. デベンチャーは1年未満で満期を迎える短期商品であるのに対し、担保付き社債は1年を超える期間を持つ
デベンチャーは無担保の債務証券です。保有者は債務不履行の場合に発行者の資産に対する一般的な請求権を持ちますが、特定の担保資産や担保プールによって裏付けられていません。対照的に、担保付き社債は識別可能な資産（例：設備、不動産）によって裏付けられています。金利タイプ（固定か変動か）や期間は、債券が担保付きか無担保かとは独立しています。
6. カナダ預金保険公社（CDIC）の加盟機関であるカナダの預金取扱機関から購入した保証投資証書（GIC）は、預金保護の対象となります。適格預金について、預金者1人当たり・被保険区分ごとに適用されるCDICの保護限度額はいくらですか？
- A. 預金者1人当たり・被保険区分ごとにCAD 100,000 ✓
- B. 全口座を合算して預金者1人当たり合計CAD 250,000
- C. 預金者1人当たり・被保険区分ごとにCAD 500,000
- D. 全機関を合算して預金者1人当たり合計CAD 1,000,000
CDICは、各加盟機関において、預金者1人当たり・被保険区分ごとに最大CAD 100,000まで適格預金を保護します。適格預金にはGIC／定期預金が含まれる場合があり、現在のCDIC規則では、元の預入期間が5年以下の預金やカナダドル建て預金のみに保護を限定していません。
7. 「元本保証型証券」(PPN)を最も適切に説明している記述はどれですか？
- A. 満期時に当初投資額の返還を保証しつつ、原資産または指数に連動した上昇の可能性を提供する仕組み商品 ✓
- B. クーポン金利が消費者物価指数に連動する政府保証債
- C. 割引価格で発行され額面で償還される短期金融市場商品
- D. 資本保護のために投資適格級の固定利付証券のみに投資する投資信託
元本保証型証券(PPN)は、満期時に投資元本の100%の返済を契約上保証する仕組み商品です(発行体の信用力に依存)。同時に、原資産(例: 株価指数、商品)のパフォーマンスに連動した変動リターンを提供します。保証は政府によるものではなく、発行体の約束です。PPNはインフレ連動債、短期国債、または資本保全型投資信託とは異なります。
8. 投資家がTSXに上場している不動産投資信託（REIT）を検討しています。カナダのREITに関する正確な記述は次のうちどれですか？
- A. カナダのREITは信託として構成され、税制上の優遇措置を維持するために、課税所得の大部分を受益者に分配することが義務付けられています ✓
- B. カナダのREITは資産の少なくとも80%を住宅用不動産に投資しなければならず、商業用不動産の所有は禁止されています
- C. 上場カナダREITからの分配金は、受益者の手元では常にキャピタルゲインとして扱われます
- D. カナダのREITはCIROによってのみ規制され、州の証券法は免除されます
カナダのREITは、所得を受益者に流すように設計された所得信託です。カナダ所得税法（Income Tax Act）に基づく相互基金信託の税務処理を受けるには、課税所得のほぼ全額を毎年分配し、法人レベルの課税を回避する必要があります。住宅用、商業用、工業用など、さまざまな種類の不動産に投資できます。分配金は、所得、資本の返還、キャピタルゲインで構成される場合があり、キャピタルゲインのみではありません。REITはCIROの監督に加えて、州の証券法の適用を受けます。
9. TSX上場株式のプット・オプションの保有者がオプションを行使する可能性が最も高いシナリオはどれですか？
- A. 株式の市場価格がオプションの権利行使価格を大幅に下回った場合 ✓
- B. 株式の市場価格がオプションの権利行使価格を大幅に上回った場合
- C. 株式が満期前に大きな特別配当を支払う場合
- D. 株式のインプライド・ボラティリティが急激に低下した場合
プット・オプションは、保有者に権利行使価格で原資産を売る権利を与えます。株式の市場価格が権利行使価格を下回る場合（つまり、オプションが「イン・ザ・マネー」の場合）に行使するのが利益となり、保有者はより高い権利行使価格で株式を売ることができるからです。株価が権利行使価格を上回ると、プットはアウト・オブ・ザ・マネーとなり行使されません。配当やインプライド・ボラティリティの変化はオプション価格に影響しますが、プット行使の引き金にはなりません。
10. 次の商品のうち、個人投資家を市場リスクに加えてカウンターパーティーリスクに最もさらすものはどれか？
- A. カナダドルを対象とした店頭(OTC)先渡契約 ✓
- B. カナダ政府発行の市場流通可能な債券
- C. TSXに上場されている株式指数ETF
- D. CDIC加盟機関にCDICの補償限度額内で保有されているGIC
OTC先渡契約は二国間デリバティブ契約であるため、投資家は原通貨の変動による市場リスクと、相手方が履行しない場合のカウンターパーティーリスクの両方に直面します。カナダ政府債券には市場リスクと金利リスクがありますが、発行体の信用リスクは非常に低く、主としてカウンターパーティーリスク商品ではありません。TSX上場ETFには市場リスクがあり、カウンターパーティーへのエクスポージャーは通常、取引所、カストディ、決済の仕組みによって軽減されます。CDIC加盟機関のGICは、適用されるCDIC限度額内で、加盟機関の破綻に対して保険限度額まで保護されます。