1. أي من الخيارات التالية يصف بشكل أفضل 'السند المجرد' في سوق الدخل الثابت الكندي؟
- A. سند تم فيه فصل دفعات الكوبون وسداد أصل المبلغ وبيعهما كأوراق مالية فردية بدون كوبون ✓
- B. سند يصدره حكومة إقليمية مع إعفاء دفعات الفائدة من ضريبة الاستقطاع
- C. سند بسعر فائدة متغير يتم تعديل كوبونه دورياً بتجريد الفارق من معدل مرجعي
- D. سند قابل للتحويل تمت إزالة ميزة التحويل منه وبيعها بشكل منفصل
السند المجرد (أو السند المنزوع) يُنشأ عندما يقوم تاجر بفصل ('تجريد') دفعات الكوبون عن أصل السند التقليدي ويبيع كل تدفق نقدي كورقة مالية منفصلة بدون كوبون. لا يحصل المشترون على فائدة دورية؛ بدلاً من ذلك يشترون بسعر مخفض ويحصلون على القيمة الاسمية عند الاستحقاق. الخيارات الأخرى تصف منتجات أو ميزات لا توجد ضمن هذا التعريف.
2. يحتفظ عميل بـ 500 وحدة من صندوق المتداول في البورصة (ETF) في بورصة تورونتو. أي عبارة حول كيفية اختلاف تسعير الصندوق المتداول في البورصة عن صندوق الاستثمار المشترك التقليدي هي الصحيحة؟
- A. يتم تسعير الصندوق المتداول في البورصة خلال اليوم في البورصة ويمكن أن يتداول بعلاوة أو بخصم عن صافي قيمة أصوله (NAV) ✓
- B. يتم تسعير الصندوق المتداول في البورصة مرة واحدة يوميًا عند صافي قيمة الأصول عند الإغلاق، تمامًا مثل صندوق الاستثمار المشترك التقليدي
- C. يجب أن يتداول الصندوق المتداول في البورصة دائمًا بسعر صافي قيمة أصوله بالضبط بسبب متطلبات الاسترداد الإلزامية
- D. يتم تحديد سعر الصندوق المتداول في البورصة من قبل مدير الصندوق كل صباح قبل فتح السوق
يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة طوال يوم التداول بأسعار السوق التي يحددها العرض والطلب. بسبب هذا التداول المستمر، يمكن أن ينحرف سعر السوق عن صافي قيمة أصول الصندوق، مما يؤدي إلى علاوة أو خصم. وهذا يتناقض مع صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية، التي يتم تسعيرها مرة واحدة يوميًا بصافي قيمة الأصول بعد إغلاق السوق. يحافظ المشاركون المعتمدون وآلية المراجحة على الفجوة صغيرة ولكنها لا تُلغى.
3. أي مخاطرة ترتبط بشكل أكبر بسند حكومة كندا طويل الأجل مقارنةً بأذون الخزانة قصيرة الأجل لحكومة كندا؟
- A. مخاطرة الائتمان، لأن آجال الاستحقاق الأطول تزيد من احتمالية تخلف الحكومة عن السداد
- B. مخاطرة السيولة، لأن السندات طويلة الأجل تُتداول بشكل أقل تكرارًا من أذون الخزانة
- C. مخاطرة سعر الفائدة، لأن المدة الأطول تجعل سعر السند أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة ✓
- D. مخاطرة إعادة الاستثمار فقط، لأن أذون الخزانة لا تحمل أي مخاطرة إعادة استثمار
تقيس المدة حساسية سعر السند للتغيرات في أسعار الفائدة؛ وكلما طال أجل الاستحقاق، زادت المدة، وبالتالي زادت تقلبات السعر لأي تغيير معين في الأسعار. تحمل سندات حكومة كندا مخاطرة ائتمانية ضئيلة. كلا الأداتين عالي السيولة في السوق الكندية. توجد مخاطرة إعادة الاستثمار لكلا الورقتين الماليتين ولكنها ليست المخاطرة الأساسية المميزة بينهما.
4. يشتري مستثمر كندي خيار شراء (call option) على 100 سهم من أسهم شركة مدرجة في بورصة تورونتو (TSX) بسعر تنفيذ قدره 50 دولارًا كنديًا ويدفع علاوة قدرها 3 دولارات كندية للسهم الواحد. ما هو أقصى خسارة ممكنة للمستثمر؟
- A. 300 دولار كندي، أي ما يعادل إجمالي العلاوة المدفوعة ✓
- B. 5,000 دولار كندي، أي ما يعادل تكلفة شراء الأسهم بسعر التنفيذ
- C. غير محدودة، لأن خسائر الخيارات غير محدودة نظريًا
- D. 4,700 دولار كندي، أي ما يعادل سعر التنفيذ ناقص العلاوة مضروبًا في 100 سهم
مشتري خيار الشراء لديه جانب هبوطي محدود. أسوأ حالة هي أن تنتهي صلاحية الخيار بلا قيمة، ويتم فقدان العلاوة بالكامل. مع علاوة قدرها 3 دولارات كندية للسهم على 100 سهم، تكون الخسارة القصوى 300 دولار كندي. الخسارة غير المحدودة تنطبق على البائع (كاتب) خيار الشراء العاري، وليس المشتري.
5. أي مما يلي خاصية رئيسية تميز السند غير المضمون (debenture) عن السند المؤسسي المضمون؟
- A. السند غير المضمون مدعوم فقط بالجدارة الائتمانية العامة للمصدر، وليس بأصول محددة مرهونة ✓
- B. السند غير المضمون يدفع فائدة بسعر متغير، بينما السند المضمون يدفع دائمًا سعرًا ثابتًا
- C. السند غير المضمون يصدر حصريًا من الحكومة الفيدرالية، بينما السندات المضمونة تصدر من الشركات
- D. السند غير المضمون أداة قصيرة الأجل تستحق خلال أقل من سنة، بينما السند المضمون له أجل يتجاوز سنة
السند غير المضمون هو أداة دين غير مضمونة؛ يحمل حاملوه مطالبة عامة ضد أصول المصدر في حالة التخلف عن السداد ولكنها غير مدعومة بأصل محدد مرهون أو مجموعة ضمانات. السندات المضمونة، على النقيض، مدعومة بأصول قابلة للتحديد (مثل المعدات أو العقارات). نوع سعر الفائدة (ثابت مقابل متغير) والأجل مستقلان عن ما إذا كان السند مضمونًا أم لا.
6. شهادة الاستثمار المضمون (GIC) المشتراة من مؤسسة كندية تقبل الودائع وهي عضو في مؤسسة كندا للتأمين على الودائع (CDIC) مؤهلة للحماية على الودائع. ما هو حد تغطية CDIC الذي تنطبق عليه الحماية لكل مودع ولكل فئة مؤمنة على الودائع المؤهلة؟
- A. 100,000 دولار كندي لكل مودع ولكل فئة مؤمنة ✓
- B. 250,000 دولار كندي لكل مودع في المجموع عبر جميع الحسابات
- C. 500,000 دولار كندي لكل مودع ولكل فئة مؤمنة
- D. 1,000,000 دولار كندي لكل مودع في المجموع عبر جميع المؤسسات
تحمي CDIC الودائع المؤهلة المحتفظ بها في المؤسسات الأعضاء حتى 100,000 دولار كندي لكل مودع ولكل فئة مؤمنة، في كل مؤسسة عضو. يمكن أن تشمل الودائع المؤهلة شهادات الاستثمار المضمون/الودائع لأجل، وقواعد CDIC الحالية لم تعد تقتصر التغطية على الودائع ذات المدة الأصلية خمس سنوات أو أقل أو الودائع بالدولار الكندي فقط.
7. أي عبارة تصف بشكل أفضل "سند حماية رأس المال" (PPN)؟
- A. منتج مهيكل يضمن إعادة الاستثمار الأولي عند الاستحقاق مع توفير إمكانية صعودية مرتبطة بأصل أو مؤشر أساسي ✓
- B. سند مضمون من الحكومة يكون معدل كوبونه مرتبطًا بمؤشر أسعار المستهلك
- C. أداة سوق مال قصيرة الأجل تُصدر بخصم وتُسترد بقيمتها الاسمية
- D. صندوق استثمار مشترك يستثمر حصريًا في أوراق مالية ذات دخل ثابت بدرجة استثمارية لحماية رأس المال
سند حماية رأس المال (PPN) هو منتج مهيكل يتعاقد على ضمان سداد 100% من رأس المال المستثمر عند الاستحقاق (رهنًا بالجدارة الائتمانية للمصدر)، مع تقديم عائد متغير مرتبط بأداء مرجع أساسي (مثل مؤشر الأسهم أو السلع). الضمان ليس مدعومًا من الحكومة؛ بل هو وعد من المصدر. تختلف سندات حماية رأس المال عن السندات المرتبطة بالتضخم أو أذون الخزانة أو صناديق الاستثمار المشتركة للحفاظ على رأس المال.
8. يستثمر مستثمر في صندوق استثمار عقاري (REIT) مدرج في بورصة تورونتو (TSX). أي من العبارات التالية دقيقة بشأن صناديق الاستثمار العقاري الكندية؟
- A. تُنظَّم صناديق الاستثمار العقاري الكندية كصناديق ائتمانية ويُطلب منها توزيع جزء كبير من دخلها الخاضع للضريبة على حاملي الوحدات للحفاظ على وضعها الضريبي المميز ✓
- B. يجب على صناديق الاستثمار العقاري الكندية استثمار ما لا يقل عن 80% من أصولها في العقارات السكنية ويُحظر عليها امتلاك العقارات التجارية
- C. تُعامل التوزيعات من صندوق استثمار عقاري كندي مدرج في البورصة دائمًا كأرباح رأسمالية في أيدي حامل الوحدة
- D. تُنظَّم صناديق الاستثمار العقاري الكندية حصريًا من قبل CIRO وتُعفى من تشريعات الأوراق المالية الإقليمية
صناديق الاستثمار العقاري الكندية هي صناديق ائتمانية للدخل مصممة لتمرير الدخل إلى حاملي الوحدات؛ وللتأهل للمعاملة الضريبية كصندوق استثمار مشترك بموجب قانون ضريبة الدخل (كندا)، يجب عليها توزيع كل الدخل الخاضع للضريبة تقريبًا سنويًا، مما يتجنب الضريبة على مستوى الكيان. قد تستثمر في أنواع مختلفة من العقارات (سكنية، تجارية، صناعية). يمكن أن تتكون التوزيعات من دخل وعائد رأس مال وأرباح رأسمالية — وليس حصريًا أرباح رأسمالية. تخضع صناديق الاستثمار العقاري لتشريعات الأوراق المالية الإقليمية بالإضافة إلى إشراف CIRO.
9. في أي سيناريو من المرجح أن يمارس حامل خيار البيع (put option) على سهم مدرج في بورصة تورونتو (TSX) الخيار؟
- A. عندما ينخفض سعر السوق للسهم بشكل كبير عن سعر التنفيذ للخيار ✓
- B. عندما يرتفع سعر السوق للسهم بشكل كبير فوق سعر التنفيذ للخيار
- C. عندما يدفع السهم توزيعات أرباح خاصة كبيرة قبل تاريخ الاستحقاق
- D. عندما تنخفض التقلبات الضمنية للسهم بشكل حاد
يمنح خيار البيع حامله الحق في بيع السهم الأساسي بسعر التنفيذ. ويكون من المربح ممارسته عندما يكون سعر السوق للسهم أقل من سعر التنفيذ (أي أن الخيار 'في المال')، لأن الحامل يمكنه بيع الأسهم بسعر التنفيذ الأعلى. عندما يرتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ، يكون خيار البيع خارج المال ولا يتم ممارسته. تؤثر التوزيعات والتغيرات في التقلبات الضمنية على تسعير الخيارات ولكنها ليست المحفز لممارسة خيار البيع.
10. أي من المنتجات التالية من شأنه أن يعرّض المستثمر الفردي لمخاطر الطرف المقابل بالإضافة إلى مخاطر السوق إلى أقصى درجة؟
- A. عقد آجل خارج البورصة (OTC) على الدولار الكندي ✓
- B. سند قابل للتداول صادر عن حكومة كندا
- C. صندوق متداول في البورصة (ETF) لمؤشر أسهم مدرج في بورصة تورونتو (TSX)
- D. شهادة استثمار مضمونة (GIC) محتفظ بها لدى مؤسسة عضو في مؤسسة تأمين الودائع الكندية (CDIC) ضمن حدود التغطية
العقد الآجل خارج البورصة هو عقد مشتق ثنائي، لذا يواجه المستثمر كلاً من مخاطر السوق الناتجة عن تحركات العملة الأساسية ومخاطر الطرف المقابل إذا فشل الطرف الآخر في الوفاء بالتزاماته. السند الحكومي الكندي يحمل مخاطر السوق ومخاطر أسعار الفائدة لكن مخاطر الائتمان للمصدر منخفضة جداً وليس منتجاً أساسياً لمخاطر الطرف المقابل. صندوق المؤشرات المتداول المدرج في بورصة تورونتو يحمل مخاطر السوق، مع تخفيف التعرض لمخاطر الطرف المقابل عادةً عبر ترتيبات البورصة والحفظ والتسوية. شهادة الاستثمار المضمونة لدى مؤسسة عضو في مؤسسة تأمين الودائع الكندية ضمن حدود التغطية المطبقة محمية ضد فشل المؤسسة العضو حتى الحد المؤمن عليه.