Pregunta 1
Un representante registrado en una firma miembro de la OCRI recibe instrucciones de un cliente para vender un bloque considerable de un valor con poca liquidez cotizado en la Bolsa de Crecimiento TSX a precio de mercado. El representante sabe por experiencia que ejecutar una orden de mercado de gran tamaño sobre un valor con poca liquidez probablemente moverá el precio de manera significativa en contra del cliente. Conforme a la obligación de mejor ejecución de la OCRI, ¿cuál de las siguientes opciones describe la responsabilidad del representante?
- A. Ejecutar la orden exactamente según las instrucciones, ya que las instrucciones del cliente siempre prevalecen sobre las consideraciones de mejor ejecución.
- B. Negarse a ejecutar la orden, porque los valores con poca liquidez conllevan demasiado riesgo para los clientes minoristas.
- C. Considerar los factores de ejecución, incluidos el precio, la rapidez y la probabilidad de ejecución, y asesorar al cliente sobre estrategias de ejecución, como órdenes limitadas o ejecución escalonada, que podrían lograr un mejor resultado antes de proceder. ✓ Respuesta
- D. Dirigir la orden automáticamente a un sistema de negociación alternativo (SNA), ya que la OCRI exige el enrutamiento a un SNA para todos los valores de la Bolsa de Crecimiento TSX.
Explicación: Conforme a los requisitos de mejor ejecución de la OCRI, el representante debe tomar medidas razonables para obtener las condiciones de ejecución más ventajosas para el cliente dadas las circunstancias. En el caso de los valores con poca liquidez, una orden de mercado de gran tamaño puede causar un impacto adverso significativo en el precio. La mejor ejecución no consiste simplemente en seguir las instrucciones de manera ciega; también implica asesorar a los clientes sobre estrategias de ejecución cuando dichas estrategias puedan mejorar materialmente el resultado. El representante debe informar al cliente sobre el probable impacto en el precio y analizar alternativas como las órdenes limitadas o la ejecución escalonada (parcial) antes de proceder.
Pregunta 2
Un representante registrado ante la CIRO es el asesor principal de un cliente de larga data que también es un amigo personal cercano. El cónyuge del cliente se comunica con el representante y le solicita que cofirme una solicitud de préstamo personal como referencia de carácter. Según las normas de la CIRO y los estándares generales de conducta para representantes registrados, ¿cuál de las siguientes opciones describe mejor la situación del representante?
- A. No existe ninguna preocupación regulatoria porque cofirmar un préstamo es un asunto personal no relacionado con el registro en valores.
- B. El representante puede cofirmar el préstamo siempre que divulgue la relación a su firma por escrito con antelación.
- C. Cofirmar un préstamo para el cónyuge de un cliente crea una implicación financiera personal que constituye un conflicto de interés y probablemente está prohibida sin la aprobación de la firma; el representante debería negarse o solicitar orientación explícita a su firma. ✓ Respuesta
- D. El representante debe presentar una declaración de actividad externa, pero puede proceder a cofirmar el préstamo sin restricciones adicionales.
Explicación: Las normas de la CIRO exigen que los representantes registrados eviten o gestionen adecuadamente las implicaciones financieras personales con clientes que puedan comprometer su objetividad o generar conflictos de interés. Cofirmar un préstamo para un familiar de un cliente establece una relación financiera directa que podría comprometer el juicio y la independencia del representante. Este tipo de acuerdos generalmente están prohibidos o requieren la aprobación expresa de la firma. Esto es distinto de una actividad comercial externa; se trata de un conflicto de interés derivado de un compromiso financiero personal vinculado a una relación con un cliente.
Pregunta 3
Dentro del marco de idoneidad de la OCRI, ¿cuál de las siguientes opciones describe con mayor precisión la obligación de «conocimiento del producto» (KYP) en relación con el deber del agente registrado hacia el cliente, y no simplemente hacia la firma?
- A. Un agente registrado solo está obligado a comprender los productos incluidos en la lista de productos aprobados de su firma y no tiene ninguna obligación independiente más allá de dicha lista.
- B. Un agente registrado debe comprender la estructura, los riesgos, los costos y los resultados probables para el inversionista de un producto con suficiente profundidad como para evaluar su idoneidad para cada cliente individual, incluso si el producto figura en la lista aprobada. ✓ Respuesta
- C. El conocimiento del producto es exclusivamente una obligación de cumplimiento a nivel de la firma; los agentes registrados individuales cumplen su deber apoyándose en las aprobaciones del catálogo de productos sin realizar un análisis independiente.
- D. La obligación de conocimiento del producto de un agente registrado se limita a los productos que dicho agente recomienda personalmente y no se extiende a los productos que un cliente solicita de forma no solicitada.
Explicación: En el marco de las Reformas Centradas en el Cliente de la OCRI, el conocimiento del producto constituye una obligación individual del agente registrado, y no meramente una obligación a nivel de la firma. Aunque un producto figure en la lista aprobada de la firma, el agente registrado debe comprender de forma independiente sus características, riesgos, costos y criterios de idoneidad a fin de realizar una evaluación genuina de idoneidad para cada cliente. La inclusión en un catálogo de productos aprobados no transfiere la obligación personal del agente registrado de comprender aquello que está recomendando.
Pregunta 4
Un cliente vende unidades de un fondo mutuo de renta variable canadiense mantenidas en una cuenta no registrada y obtiene una ganancia de capital de CAD 20,000. El fondo fue adquirido originalmente por CAD 30,000 y vendido por CAD 50,000. Sin embargo, el cliente había recibido previamente una distribución de retorno de capital (ROC, por sus siglas en inglés) de CAD 4,000 proveniente del fondo, la cual redujo el costo base ajustado. ¿Cuál es la ganancia de capital del cliente para efectos del impuesto sobre la renta canadiense?
- A. CAD 20,000, porque la ganancia de capital es simplemente el producto de la venta menos el precio de compra original.
- B. CAD 24,000, porque las distribuciones de retorno de capital reducen el costo base ajustado, lo que incrementa la ganancia de capital gravable. ✓ Respuesta
- C. CAD 16,000, porque las distribuciones de retorno de capital se suman al costo base ajustado.
- D. CAD 20,000, pero solo el 50% se incluye en el ingreso independientemente del cálculo del costo base ajustado.
Explicación: Conforme a la Ley del Impuesto sobre la Renta de Canadá, las distribuciones de retorno de capital (ROC) no son inmediatamente gravables en el momento de su recepción; en cambio, reducen el costo base ajustado (CBA) del inversionista. Un CBA menor genera una ganancia de capital mayor al momento de la disposición. En este caso, el costo original de CAD 30,000 se reduce en CAD 4,000 correspondientes al ROC, resultando en un CBA de CAD 26,000. La ganancia de capital es, por lo tanto, CAD 50,000 menos CAD 26,000, es decir, CAD 24,000. La tasa de inclusión aplicable determina posteriormente la porción gravable.
Pregunta 5
Un registrante de la OCRI administra cuentas para dos clientes corporativos competidores. El cliente A está presentando una oferta para adquirir un proveedor de capital privado. El cliente B es una empresa rival que se vería perjudicada si el cliente A logra concretar la adquisición. En el transcurso de la administración de ambas cuentas, el registrante toma conocimiento de la estrategia de adquisición del cliente A a través de conversaciones confidenciales sobre su cuenta. ¿Cuál de las siguientes opciones describe mejor la obligación principal del registrante?
- A. Divulgar la estrategia de adquisición del cliente A al cliente B, ya que actuar en el mejor interés de todos los clientes requiere compartir información de manera equitativa.
- B. Renunciar de inmediato a la administración de una de las cuentas para evitar cualquier apariencia de conflicto.
- C. Mantener la estricta confidencialidad de la información del cliente A e implementar barreras de información para evitar que cualquier conflicto de interés afecte a alguno de los clientes. ✓ Respuesta
- D. Notificar a la comisión provincial de valores aplicable sobre el posible conflicto antes de tomar cualquier medida adicional.
Explicación: Las normas de la OCRI sobre conflictos de interés exigen que los registrantes identifiquen, divulguen y gestionen dichos conflictos. La información confidencial de un cliente obtenida en el marco de una relación con ese cliente nunca debe compartirse con otro cliente. La respuesta adecuada es mantener una estricta confidencialidad y asegurarse de que existan barreras de información (comúnmente denominadas «muros éticos» o «murallas chinas»). Compartir información confidencial entre clientes competidores constituiría una grave violación del deber de confidencialidad del registrante y también podría constituir un uso indebido de información material no pública.
Pregunta 6
Un registrado ante la OCRI es contactado por un cliente potencial que desea abrir una cuenta, pero se niega a proporcionar información sobre su empleo, ingresos, patrimonio neto u objetivos de inversión, alegando razones de privacidad. De conformidad con las normas de la OCRI, ¿cuál de las siguientes opciones representa la actuación más adecuada para el registrado?
- A. Abrir la cuenta y basarse en las preferencias declaradas por el cliente para las instrucciones de operación individuales como sustituto de la información de conocimiento del cliente.
- B. Negarse a abrir la cuenta, ya que el registrado no puede cumplir con las obligaciones de idoneidad sin contar con información suficiente de conocimiento del cliente. ✓ Respuesta
- C. Abrir la cuenta de forma restringida, limitando la actividad exclusivamente a valores de renta fija garantizados por el gobierno.
- D. Presentar un reporte de operación sospechosa ante el FINTRAC y proceder a abrir la cuenta bajo monitoreo reforzado.
Explicación: De conformidad con las normas de la OCRI, el registrado tiene la obligación irrenunciable de recopilar información suficiente de conocimiento del cliente antes de abrir una cuenta y de formular cualquier recomendación. Sin dicha información, el registrado no puede evaluar la idoneidad de ningún producto. Si un cliente potencial se niega a proporcionar la información requerida, el registrado debe negarse a abrir la cuenta. La preferencia de un cliente por la privacidad no anula las obligaciones regulatorias del registrado.